OJK Siap Revisi Aturan Free Float: Mengguncang Pasar Modal Indonesia Mulai 2026?

Pasar modal Indonesia bersiap menghadapi perubahan signifikan. Otoritas Jasa Keuangan (OJK), melalui Kepala Eksekutif Pengawas Pasar Modal, Keuangan Derivatif, dan Bursa Karbon, Bapak Inarno Djajadi, telah menyatakan rencana penyesuaian aturan minimum free float secara bertahap mulai tahun 2026. Meski rincian perubahan masih dinanti, langkah ini diproyeksikan akan memberikan dampak krusial terhadap likuiditas pasar dan strategi investasi saham.

Membedah Konsep Free Float: Jantung Likuiditas Saham

Sebelum menyelami lebih jauh, mari pahami apa itu free float. Secara sederhana, free float adalah persentase saham suatu perusahaan yang bebas diperdagangkan di pasar publik. Saham-saham ini tidak dimiliki oleh pemegang saham pengendali, direksi, komisaris, atau pihak-pihak yang memiliki kepentingan strategis jangka panjang.

Mengapa free float begitu penting? Semakin tinggi persentase free float, semakin banyak saham yang tersedia untuk dibeli dan dijual oleh investor publik. Ini secara langsung berbanding lurus dengan likuiditas saham di bursa. Aturan minimum free float saat ini adalah 7,5%. Namun, OJK melihat kebutuhan untuk meningkatkan standar ini guna mendorong pasar yang lebih efisien dan menarik.

Proyeksi OJK: Tantangan Likuiditas dan Kesiapan Emiten

Dalam perkiraan OJK per Desember 2025, rencana peningkatan minimum free float memiliki implikasi besar terhadap likuiditas dan kesiapan emiten:

• Skenario 10% Free Float:

• OJK memperkirakan skenario ini membutuhkan tambahan likuiditas sebesar Rp21 triliun.
• Sebanyak 192 emiten diproyeksikan belum memenuhi ketentuan ini.

• Skenario 15% Free Float:

• Kenaikan menjadi 15% akan menuntut likuiditas yang jauh lebih besar, mencapai Rp203 triliun.
• Jumlah emiten yang belum siap akan melesat menjadi 327 emiten. Ini menunjukkan tantangan yang tidak kecil bagi sebagian besar perusahaan tercatat.

Angka-angka ini menyoroti bahwa peningkatan ambang batas free float bukan sekadar perubahan administratif, melainkan sebuah transformasi yang memerlukan adaptasi serius dari para pelaku pasar.

Mengapa Peran Investor Institusi Sangat Krusial?

Menanggapi kebutuhan likuiditas yang besar, Bapak Inarno Djajadi menekankan pentingnya peningkatan partisipasi investor institusi. Meskipun jumlah investor di pasar modal telah bertumbuh pesat selama setahun terakhir, peningkatan ini didominasi oleh investor ritel.

Dominasi Investor Ritel: Pedang Bermata Dua?

Data Bursa Efek Indonesia (BEI) pada Desember 2025 menunjukkan bahwa investor ritel berkontribusi sebesar 54% dari rata-rata nilai transaksi harian. Angka ini melonjak signifikan dari 33% pada Desember 2024. Peningkatan partisipasi ritel memang menggembirakan, menunjukkan minat yang tinggi terhadap pasar modal domestik. Namun, stabilitas dan kedalaman pasar seringkali bergantung pada kehadiran investor institusi.

Peran Krusial Investor Institusi dalam Stabilitas Pasar

Investor institusi, seperti dana pensiun, perusahaan asuransi, dan manajer investasi, cenderung memiliki horison investasi jangka panjang, volume transaksi yang besar, serta analisis yang lebih mendalam. Kehadiran mereka memberikan stabilitas dan fondasi likuiditas yang kuat bagi pasar. Sayangnya, BEI mencatat bahwa kepemilikan investor institusi domestik justru cenderung menyusut, dari 40,3% pada tahun 2021 menjadi 39,4% per September 2025. Tren ini perlu dibalik untuk mendukung target free float yang lebih tinggi.

Implikasi dan Strategi Bagi Investor

Revisi aturan free float ini akan membawa beberapa implikasi:

• Bagi Emiten: Perusahaan mungkin perlu melakukan aksi korporasi seperti penawaran umum perdana (IPO) tambahan atau melepas sebagian saham pengendali untuk memenuhi ketentuan baru. Ini bisa menjadi momentum untuk meningkatkan profil perusahaan di mata investor.
• Bagi Investor: Peningkatan free float berpotensi menambah pilihan saham yang lebih likuid di pasar. Namun, periode transisi juga mungkin diwarnai oleh volatilitas, terutama bagi emiten yang harus beradaptasi. Investor disarankan untuk terus memantau pengumuman OJK secara rinci dan mengevaluasi portofolio mereka.

Kesimpulan: Menuju Pasar Modal yang Lebih Solid

Langkah OJK untuk merevisi aturan minimum free float adalah bagian dari upaya membentuk pasar modal Indonesia yang lebih solid, likuid, dan kompetitif. Meski tantangan likuiditas dan kesiapan emiten menunggu, ini adalah peluang emas untuk mendorong partisipasi investor institusi dan memperdalam pasar. Tetaplah mengikuti perkembangan kebijakan ini, karena dampaknya akan terasa di seluruh ekosistem investasi saham.

Jadikan informasi ini sebagai bekal Anda untuk membuat keputusan investasi yang cerdas dan terinformasi.